ΗΠΑ: Η αλήθεια για την αμερικανική μηχανή κέρδους

Η κυρίαρχη άποψη των επενδυτών στις ΗΠΑ, σύμφωνα με την οποία η σημερινή άνοδος της Wall Street στηρίζεται σε ισχυρά εταιρικά κέρδη και δεν θυμίζει τη φούσκα των dotcom, παραβλέπει σημαντικές αδυναμίες υποστηρίζει ο Ρουτσίρ Σάρμα στους Financial Times.

Όπως σημειώνει, η  εταιρική κερδοφορία στις ΗΠΑ πράγματι παραμένει εντυπωσιακή τόσο σε ιστορική όσο και σε διεθνή σύγκριση. Ωστόσο, ένα σημαντικό μέρος αυτής της επίδοσης δεν οφείλεται αποκλειστικά στον επιχειρηματικό δυναμισμό, αλλά και στη διαρκή διόγκωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων. Τα ελλείμματα των ΗΠΑ έχουν ξεπεράσει το 6% του ΑΕΠ, διοχετεύοντας σημαντικούς πόρους σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις και ενισχύοντας έμμεσα τα εταιρικά κέρδη.

Ο Σάρμα επικαλείται την εξίσωση Kalecki-Levy, σύμφωνα με την οποία τα εταιρικά κέρδη αποτελούν εν μέρει αντανάκλαση των κρατικών ελλειμμάτων. Με βάση αυτή τη λογική, τα ελλείμματα υπήρξαν ο σημαντικότερος παράγοντας πίσω από την αύξηση των κερδών ως ποσοστού του ΑΕΠ τις τελευταίες δεκαετίες. Σήμερα, μάλιστα, η συμβολή τους στα συνολικά κέρδη είναι περίπου διπλάσια σε σχέση με την περίοδο της φούσκας των dotcom.